天风证券-消费电子行业研究周报：全面看好端侧

　　AI端侧：谷歌发布自研Tens or G 5芯片，Gemini模子体验全面升级；Meta沉组AI团队、暂停聘请。推出多款AI硬件及HorizonOS系统；苹果即将启动三年打算，正积极取谷歌商议引入Gemini AI帮力Siri。苹果正研发机械臂、家用安防摄像头、具对话能力的Si ri和“虚拟伴侣”桌面机械人，规画回归人工智能范畴。全面看好端侧AI使用。META颁布发表沉组AI部分同时暂停AI聘请，Meta Connect将于2025年9月举办，公司估计将推千元级带屏眼镜Celeste及多款新品，Horizon OS系统。Meta全面沉组其AI工做团队，将新成立的“超等智能尝试室”（MSL）拆分为四个小组：TBD尝试室（专注大模子如L）、产物取使用研究（鞭策AI产物化）、MSL根本设备（支撑AI所需数据核心取硬件）和FAIR尝试室（持久根本研究）。Meta目前已冻结了其人工智能部分的聘请。据悉，此次聘请冻结已于上周生效，取该部分更普遍的沉组同时进行。Me ta硬件亮点包罗：高端单眼带屏智能眼镜Meta Celeste及配套腕带节制器，第三代Ray-Ban Meta眼镜等多款。另打算取华勤合做开辟摄像头智妙手表，联动XR设备。软件方面，Horizon Worlds引入生成式AI功能，Quest平台改名为Meta HorizonOS以建立生态，并拟推出加强社交临场感的Codec Avatars手艺。总体来看，Meta以Celes te过渡实AR眼镜，通过肌电腕带实现改革交互，同时借生态降低开辟门槛，推进元结构。苹果即将启动三年打算，正积极取谷歌商议引入G emini AI帮力Siri。苹果公司正处于门店制制用机械臂、家庭安防系统、对话型新Si r i、逃踪用户虚拟伴侣机械人及智能摄像头的研发阶段。古尔曼透露苹果即将启动为期3年严沉外不雅改革周期，并将从本年9月发布的iPhone 17系列起头拉开帷幕。苹果正取谷歌洽商合做，拟采用Gemini AI做为新版Siri的AI引擎，以处理Siri升级延迟问并加快生成式AI范畴逃逐。苹果公司正研发用于门店和制制业的大型机械臂，筹备家庭平安生态系统及类亚马逊气概的摄像头。别的，苹果公司正研发具备对话功能的全新版本Siri。据悉，苹果人工智能的焦点硬件是一款定位为“虚拟伴侣”的桌面机械人，外不雅雷同于“安拆正在可挪动机械臂上的iPad”，能够扭转以逃踪正在房间里的用户。除了桌面机械人外，苹果也正在开辟代号为J450的家用安防摄像头，支撑面部识别和从动化施行使命。此外，苹果或因232关税获宽免，受益于新品立异及供应链劣势。公司颁布发表正在美新增1000亿美元投资，股价单日大涨5。09%。2025财年第三财季收入达940亿美元，同比增加10%，大中华区营收153。7亿美元、增加4%，扭转此前下滑趋向。AI云侧：DeepSeek官宣首款夹杂推理模子DeepSeek-V3。1模子，将智能体新时代。DeepSeek正式推出具备“夹杂推理”能力的DeepSeek-V3。1模子，实现“一个模子，两种模式：思虑取非思虑（自从切换）”，显著提拔智能体多步使命和东西挪用能力。此次更新的亮点包罗671B参数（激活37B）、128k上下文、夹杂推理模式、更智能的东西挪用能力、更高的推理效率以及全面超越前代模子的基准表示。AI数据核心将规模化导入液冷散热手艺，应对AI芯片功耗取系统密度的持续升级。按照TrendForce集邦征询研究，跟着NVIDIAGB200 NVL72机柜式办事器于2025年放量出货，云端业者加快升级AI数据核心架构，促使液冷手艺从晚期试点迈向规模化导入，预估其正在AI数据核心的渗入率正在2025年逾30%，并于将来数年持续成长。因AI芯片功耗取系统密度持续升级，液对液（L2L）架构将于2027年起加快普及，逐渐代替现行L2A手艺，成为“AI机房的支流散热方案”，同时“带动冷却模块、热互换系统取外围零部件的需求扩张”。面板行业需求企稳，8月价钱持平：按照TrendForce集邦征询最新调研数据，电视、显示器及笔电面板价钱全体持平。具体而言，电视面板价钱止跌，此中65寸均价173美元；显示器面板价钱取上月连结分歧，27寸取23。8时IPS面板均价别离为63美元和49。9美元；笔电面板价钱照旧持稳，全体来看，各类面板价钱均呈现不变趋向。关心：消费电子零组件&拆卸：工业富联、蓝思科技、鹏鼎控股、立讯细密、闻泰科技、领益智制、博硕科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股）、东山细密、欣旺达（取电新组结合笼盖）、环旭电子、比亚迪电子（港股）；毗连器及线束厂商：鼎通科技、立讯细密、华丰科技、中航光电、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连手艺；被动元件：洁美科技、国瓷材料；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组笼盖）；晶振：泰晶科技、惠伦晶体；面板：京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马A、精测电子、化工结合笼盖）、鼎龙股份（取根本化工组结合笼盖）、莱特光电（化工组笼盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份；CCL&铜箔&PCB：胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份、生益电子、南亚新材、深南电、建滔积层板、生益科技、金安国纪、华正新材、方邦股份、深南电、兴森科技、景旺电子；消费电子从动化设备：科瑞手艺、智立方、思林杰、富家激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、凌云光、精测电子；品牌消费电子：传音控股、安步者、安克立异（取家电组结合笼盖）、小米集团（港股） （取海外、汽车结合笼盖）；折叠屏财产链：蓝思科技、领益智制、精研科技、统联细密、科森股份、凯盛科技（取建建建材组结合笼盖）、长信科技、长阳科技、汇顶科技。风险提醒：消费电子需求不及预期风险，新产物立异力度不及预期风险；地缘冲突风险；消费电子财产链外移影响国内厂商份额风险。